摩根士丹利际发布究诘讲明称，将合股企业中国（00220）评级由“与大市同步”下调至“减合手”，缱绻价由6.6港元降至5.8港元。该即将康师父控股（00322）缱绻价由11港元上调至11.5港元，超过于预测本年市盈率16倍，续予“增合手”评级。

　　讲明中称，内地简短面类家具价钱高潮后的竞争趋势及饮料家具的价钱竞争可能会鄙人半年至来岁成为焦点。该行瞻望，康师父提价将鼓吹其于来岁录得相对较好的利润率。该行以为，康师父现在的估值联系于同业仍具诱骗力，而合股企业中国的估值似乎相对较高。

　　大摩预期，市集现在对瓶装水和无糖茶价钱竞争的忧虑对康师父和合股的销售影响有限，因为上述家具对销售额的孝敬并不高。天然竞争加重，但该行瞻望，两间公司仍可在快速增长的无糖茶市集录得增长，又料研讨历程的价钱竞争不会蔓延至其他饮料类别。该行瞻望到来岁，康师父和合股的饮料收入将辞别增长5%和6%。

　　该行以为，两间公司的毛利率将至今明两年扩展，其中销售杠杆及更佳的家具组合是毛利率扩展的主要能源，而原材料资本效益则会减少。该行预测康师父和合股于来岁利润增长辞别为11%和7%。

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